轮胎总体上预计2012年1季度需求企稳为主

轮胎总体上预计2012年1季度需求企稳为主

       根据成本弹性分析，在其他条件不变的情况下，天胶价格每波动10%，对轮胎毛利率影响3%左右，而且根据上市公司原材料采购规律，毛利率波动滞后天胶价格波动1个季度左右，这种现象在天胶价格快速下跌然后企稳的情形中最为明显。今年以来天胶价格总体呈现震荡下行趋势，6、7月份出现一定反弹，但幅度不大，3季度均价与2季度相比，小幅上扬5-10%。4季度天胶价格大幅下滑，相比3季度平均下降约20%。从原材料价格考虑，一方面3季度成本压力小幅上升，另一方面国内下游商用车销量低于预期带来轮胎销售压力，预计轮胎行业2011年4季度毛利率环比小幅下滑，2012年1季度则相对乐观，考虑目前天胶价格下降因素，理论上轮胎毛利率总体有6个百分点左右的上升空间，但考虑需求减缓销售价格下调等因素，预计毛利率提升2-3百分点的概率比较大。 

       国内轮胎企业配套商用车为主，并且出口特性比较强，约40%出口国外。从需求来看，一方面今年春节提前国内需求旺季或提前到来，另一方面，尽管目前出口放缓，但短期内出现明显恶化的可能性不大，预计仍以较快增长为主，总体上预计2012年1季度轮胎需求企稳为主。